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　　東吳證券股份有限公司曾朵紅,郭亞男,徐鋮嶸近期對博遷新材進行研究並發布了研究報告《電子粉體龍頭技術領先，拓展新能源第二增長極》礦業現況，給予博遷新材買入評級，目標價57.3元瘋狂賞金。

　　博遷新材(605376) 投資要點 國產MLCC鎳粉龍頭，技術實力引領行業：1)公司深耕金屬粉體領域，有望MCLL+新能源雙輪驅動：公司成立于2010年，在國內唯一採用PVD法制備電子粉體，鎳粉供應韓資日資企業、技術實力強勁。2)技術+市場雙驅動型團隊架構都會網，持續布局研發投入：核心高管平均從業年限18年，董事長王利平深耕電子材料行業逾30年，主導推動了鎳粉納米化技術從實驗室到MLCC產業鏈的產業化突破。3)營收受消費電子週期波動，24年起量利修復：鎳粉為公司核心業務，受益20/21年消費電子需求旺盛表現亮眼，隨後連續兩年步入下行週期；24年MLCC需求逐步修復，量利回暖瘋狂賞金。 AI服務器驅動MLCC高端化，技術實力構築粉體壁壘:MLCC：AI+消費電子雙輪驅動，高端化趨勢明確：MLCC行業23年觸底後進入新一輪景氣週期都會網瘋狂賞金，24年全球市場同增7%至1042億，預計25年提升至1120億都會網。AI服務器對MLCC需求爆發，推動MLCC往高性能、小尺寸方向發展。1)電子粉體技術實力領先賞金船長官網，，PVD工藝鑄就壁壘：公司是國內電子粉體材料的“隱形冠軍”，負責了我國第一部《電容器電極鎳粉》行業標準的起草及制定工作瘋狂賞金。主導了超細鎳粉技術參數的制定都會網，奠定行業技術權威。2)深耕核心大客戶，受益AI服務器+高端消費電子復蘇：公司深度綁定三星電機，連續多年銷售佔比超50%，是其高端MLCC鎳粉核心供應商；三星AI服務器MLCC用量提升，單台達2.5萬顆，是普通服務器(2000顆)的12.5倍；且對應鎳粉粒徑要求提升，直接拉動公司高端產品需求。 光伏降銀趨勢明確瘋狂賞金，銅粉有望帶動二次成長：光伏漿料銅代銀大勢所趨，產業化臨界點已至。光伏裝機持續增長瘋狂賞金，預計24-25年年光伏用銀7000-8000噸，推升銀價整體高位運行，少銀/無銀化大勢所趨賞金船長下載，。光伏降銀持續推進，有望貢獻第二增長極：公司憑借粉體技術卡位產業鏈關鍵環節。銀包銅粉率先實現國產替代，公司產業化進度領先，我們預計24年實現約30噸批量出貨，導入下遊HJT廠商供應銅礦，。光伏銅漿有望量產，公司24H2起于頭部企業量產導入驗證，預計25Q3完成工藝驗證；若銅漿量產突破鎂礦，，僅考慮BC電池場景，預計26年有望貢獻千噸級市場空間；隨光伏需求增長+銅漿滲透率提升，預計市場體量有望達7000噸+都會網賞金船長(中國)官方網站，。 盈利預測與投資評級：預計公司2025-2027年歸母淨利潤為2.5/5/6.5億元，同增185%/100%/30%，對應EPS為0.95/1.91/2.48元。結合公司電子粉體龍頭企業地位，我們給予公司2026年30xPE，對應目標價57.3元，首次覆蓋，給予“買入”評級。 風險提示：原材料價格波動PG賞金船長官網、技術進展不及預期、市場競爭加劇等。

　　證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，民生證券股份有限公司邱祖學研究員團隊對該股研究較為深入瘋狂賞金，近三年預測準確度均值為34.44%，其預測2025年度歸屬淨利潤為盈利1.95億，根據現價換算的預測PE為47.12瘋狂賞金。

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　　該股最近90天內共有6家機構給出評級，買入評級4家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價為42.0。